MANAJEMEN INVESTASI DAN
PASAR MODAL
Disusun Oleh
TIM DOSEN
PROGRAM STUDI PERBANKAN DAN KEUANGAN
FAKULTAS VOKASI UKI
2020
ii
KATA PENGANTAR
Puji syukur, kami panjatkan kehadirat Tuhan Yang Maha Esa karena rahmat dan
pertolonganNya kami dapat membuat Modul Pasar Modal dan Investasi. Kami berharap modul
ini dapat memberikan suatu dampak positif bagi kita semua.
Kami menyadari sepenuhnya bahwa modul yang kami buat ini masih jauh dari sempurna. Oleh
karena itu dengan segala kerendahan hati kiranya pembaca baik Dosen maupun Mahasiswa
berkenan memberikan kritik dan saran yang membangun demi perbaikan. Untuk itu kami
ucapkan banyak terimakasih.
Semoga setiap kata dan tulisan yang ada dalam modul ini dapat memberi kontribusi yang nyata
untuk lebih lagi memahami tentang cara berinvestasi.
Jakarta, September 2020
Penyusun
iii
DAFTAR ISI
Contents
Cover ........................................................................................................................................... i
KATA PENGANTAR ............................................................................................................... ii
DAFTAR ISI ............................................................................................................................. iii
Bab 1 Dana Bank ....................................................................................................................... 1
1.1 Dana Bank ........................................................................................................................ 1
1.1.1 Definisi ...................................................................................................................... 1
1.1.4 Fungsi Dana Bank ..................................................................................................... 2
1.2 Manajemen Dana Bank .................................................................................................... 3
1.2.1 Definisi Manajemen dana Bank ................................................................................ 3
1.2.2 Perencanaan Sumber Dana Bank ............................................................................... 3
1.2.3 Penentuan Besarnya Dana Bank ................................................................................ 3
1.2.4 Sumber-sumber Dana Bank ....................................................................................... 6
1.3 Penghimpunan Dana ........................................................................................................ 7
1.3.1 Definisi Penghimpunan dana ..................................................................................... 7
1.3.2 Jenis Cek .................................................................................................................... 8
1.3.3 Tata Cara Penarikan Cek ........................................................................................... 9
1.3.4 Syarat-syarat BG ........................................................................................................ 9
1.3.5 Masa berlaku dan tanggal berlakunya BG ............................................................... 10
Bab 2 Teori Uang ..................................................................................................................... 11
2.1. Teori Uang ..................................................................................................................... 11
2.1.2 Fungsi Uang ............................................................................................................. 11
2.1.2 Fungsi Turunan Uang .............................................................................................. 12
2.1.3 Syarat-syarat Uang .................................................................................................. 12
2.1.4 Jenis Uang ................................................................................................................ 12
2.1.5 Jenis Uang Menurut Bahan Pembuatannya ............................................................. 13
2.1.6 Nilai Uang ................................................................................................................ 13
2.1.7 Perbedaan Nilai Nominal dan Instrinsik Dalam Uang ............................................ 13
2.2 Teori Nilai Uang ............................................................................................................. 14
2.2.1 Definisi Teori nilai uang .......................................................................................... 14
2.2.2 Jenis Teori Nilai Uang ............................................................................................. 14
2.2.3 Teori Permintaan Uang ............................................................................................ 15
2.3 Modal ............................................................................................................................. 15
2.3.1 Definisi Modal ......................................................................................................... 15
2.3.2 Sumber Modal ......................................................................................................... 16
iv
2.3.3 jenis Modal .............................................................................................................. 17
Bab 3 Investasi ......................................................................................................................... 22
3.1 Investasi .......................................................................................................................... 22
3.1.1 Definisi Investasi ..................................................................................................... 22
3.1.2 Investor .................................................................................................................... 22
3.1.3 Hubungan Antara investor dengan konsumsi .......................................................... 22
3.1.4 Tujuan Investasi ....................................................................................................... 23
3.1.5 Unsur Investasi ........................................................................................................ 24
3.1.6 Prinsip Investasi ....................................................................................................... 25
3.2 Risiko Dalam Investasi................................................................................................... 26
3.2.1 Masalah yang dihadapi pembuat keputusan ............................................................ 26
3.3 Diversifikasi risiko ......................................................................................................... 28
3.3.1 Konsep dasar Risiko ................................................................................................ 29
3.3.2 Preferensi investor terhadap risiko .......................................................................... 29
3.3.3 Jenis Risiko .............................................................................................................. 29
Bab 4 Teori Portofolio ............................................................................................................. 31
4.1 Portofolio ........................................................................................................................ 31
4.1.1 Definisi Portofolio ................................................................................................... 31
4.1.2 Konsep Dasar Portofolio ......................................................................................... 31
4.1.3 Jenis-jenis portofolio ............................................................................................... 32
4.2 analisis portofolio ........................................................................................................... 33
4.2.1 Mengukur Pengembalian Diharapkan dari Suatu Portofolio ................................... 33
4.2.2 Mengukur risiko Portofolio ..................................................................................... 35
Bab 5 Instrument Pasar Uang dan Pasar Modal ....................................................................... 37
5.1 Pasar Uang ...................................................................................................................... 37
5.1.1 Instrumen pasar uang ............................................................................................... 37
5.1.2 Jenis Instrument pasar uang ..................................................................................... 37
5.2 Pasar Modal .................................................................................................................... 39
5.2.1 Instrumen pasar modal ............................................................................................. 39
5.2.2 Jenis-jenis derivatif .................................................................................................. 40
Daftar Pustaka .......................................................................................................................... 42
1
Bab 1 Dana Bank
1.1 Dana Bank
1.1.1 Definisi
Menurut (Kasmir, 2014) yang dimaksud sumber-sumber dana bank adalah usaha bank
dalam menghimpun dana untuk membiayai operasinya. Hal ini sesuai dengan fungsinya
bahwa bank adalah lembaga keuangan dimana kegiatan sehari-harinya adalah dalam
bidang jual beli uang. Tentu saja sebelum menjual uang (memberi pinjaman) bank
harus lebih dulu membeli uang ( menghimpun dana) sehingga dari selisih bunga
tersebut bank mencari keuntungan.
Dana bank adalah sejumlah uang yang dimiliki dan dikuasai suatu bank dalam kegiatan
operasionalnya
Manajemen Permodalan
Menurut Malayu Hasibuan, Menejemen permodalan adalah mengatur proses
pengelolaan atau penataan dana sendiri dan dana asing, supaya efektif dan efisien untuk
memperoleh keuntungan. Jadi, ada analisis aktiva dan pasiva neraca. Hal ini perlu
dipahami agar analisis kita terhadap Menejemen Dana Bank (MDB) tidak tumpang
tindih dengan menejemen permodalan.
Manajemen Perbankan
Menejemen perbankan adalah ilmu dan seni mengatur kegiatan pengumpulan dana,
penyaluran kredit dan pelaksanaan lalu lintas pembayaran agar efektif dan efisien dalam
mencapai tujuan.
Pembahasan Manajemen Perbankan
1. Menejemen Dana Bank (MDB) dengan fokus analisis meliputi penarikan dan
pengumpulan dana.
2. Menejemen perkreditan bank dengan fokus analisis meliputi penyaluran kredit.
3. Manajemen lalu lintas pembayaran dengan fokus analisis tentang pelaksanaan kliring,
trasfer dan inkaso.
2
4. Menejemen sumberdaya manusia dengan fokus analisis tentang masalah sumber daya
manusia.
Menurut Kasmir, dana bank ini terdiri dari dana yang bersumber dari bank itu sendiri,
dana yang berasal dari masyarakat luas dan dana yang bersumber dari lembaga lainnya.
Menurut Malayu Hasibuan, dana bank digolongan atas Loanable Funds, Unloanable
Funds dan Equity Funds.
1.1.2 Jenis Dana Bank
Menurut (Kasmir, 2002)
1. Loanable Funds, yaitu dana-dana yang selain digunakan untuk kredit juga digunakan
sebagai Secondary Reserve dan surat-surat berharga.
2. Unloanable Funds, yaitu dana-dana yang semata-mata hanya dapat digunakan sebagai
Primay Reserve.
3. Equity Funds, yaitu dana-dana yang dapat dialokasikan terhadap aktivitas tetap,
inventaris dan penyertaan.
1.1.3 Sumber Dana Bank
menurut Juli Irmayanto, sumber dana bank terdiri atas :
1. Sumber Dana Tradisional yang berasal dari masyarakat atau institusi dapat berupa
Rekening Giro, Deposito Oncall Sertifikat Deposito, Dana Transfer, Obligasi dan
Saham.
2. Sumber dana sendiri (dari modal sendiri) yang diperoleh dari pemegang saham maupun
dari hasil keuntungan yang diperoleh bank dapat berupa, modal disetor, cadangan-
cadangan, sisa laba tahun lalu, laba yang ditahan, laba tahun berjalan, agio saham.
3. Sumber dana lain yang berasal dari lembaga keuangan dapat berupa, Kredit Likuiditas
Bank Indonesia, Fasilitas Diskonto, Pasar Uang Antar Bank.
1.1.4 Fungsi Dana Bank
Menurut Malayu Hasibuan, Fungsi dana bank terdiri atas :
1. Sebagai sumber dana biaya kegiatan operasional bank
2. Untuk memenuhi ketentuan dari Surat Edaran Bank Indonesia
3. Sumber dana untuk investasi primer dan sekunder bank.
3
4. Sebagai penyangga (cushion) dan Penyerap kerugian bank bersangkutan.
1.2 Manajemen Dana Bank
1.2.1 Definisi Manajemen dana Bank
Manajeman Dana bank atau Bank Fund Management adalah ilmu dan seni mengatur
proses penarikan dan pengumpulan dana yang optimal dan dengan cost of money yang
wajar. Yang dimaksud dengan wajar adalah Cost of Money (cost of fund + overhead
cost) dapat bersaing dengan bank-bank lain.
1.2.2 Perencanaan Sumber Dana Bank
Perencanaan jumlah dana bank mutlak diperlukan untuk menetapkan jumlah dana yang
dibutuhkan sehingga pengendalian dapat dilakukan.
Data dan informasi yang dibutuhkan dalam perencanaan jumlah dana bank antara lain:
a) Undang-undang perbankan dan surat edaran bank sentral
b) Situasi moneter dan keadaan perekonimian
c) Pendapatkan masyarakat (IPC) dan besarnya biaya hidup
d) Jumlah bank saingan dan besarnya cost of fund yang berlaku
e) Capital Adequacy Ratio (CAR) dan Bank for International Settlements (BIS)
1.2.3 Penentuan Besarnya Dana Bank
1. Ketentuan Pemerintah
Pemerintah Selalu menetapkan besarnya dana (modal) sendiri setiap bank di negaranya
masing-masing. Penentuan besarnya dana sendiri suatu bank didasari atas ketetapan
undang-undang, Keppers atau Surat Edaran Bank Indonesia.
2. Kewajiban Penyediaan Modal Minimum (KPMM) KPMM atau CAR (Capital
Adequacy Ratio) atau BIS (Bank for International Settlement) besarnya 8 %
3. Area Operasional bank
Kebutuhan akan dana bank akan semakin besar jika area operasionalnya meliputi
nasional dan bahkan internasional.
4. Produk Jasa Bank
4
Apabila produk jasa bank banyak, dana bank yang dibutuhkan akan semakin besar,
sebaliknya jika produk jasa bank sedikit, kebutuhan dananya relatif sedikit.
5. Tujuan Bank
Dana bank akan dipengaruhi oleh tujuan yang ingin dicapai bank bersangkutan.
Semakin banyak laba yang ingin diperoleh maka semakin besar dana bank yang
dibutuhkan.
6. Pimpinan Bank
Semakin tinggi profesionalisme dan kreativitas pimpinan bank, semakin besar dana
yang dibutuhkan.
7. Kebutuhan Likuiditas yang Dimiliki
Jika alat likuiditas terbatas maka dana bank diperlukan besar. Sebaliknya jika terjadi
overlikuiditas, dana bank yang dibutuhkan kecil.
8. Tingkat Kualitas dari Aset
Semakin banyak aset yang produktif (kredit lancar dan earning assets) maka kebutuhan
akan modal semakin mudah dipenuhi.
9. Struktur Tabungan
Apabila biaya tabungan semakin banyak, akan semakin sulit untuk dapat
memenuhinya, bahkan mungkin akan menimbulkan kerugian.
10. Tingkat Kualitas dan Sistem Operasional Bank
Semakin baik operasional bank, semakin efisien serta produktif bank bersangkutan.
11. Tingkat Kualitas Pemilik Bank
Jika pemilik bank selalu menginginkan agar banknya, semakin kuat dan besar,
kebutuhan modal akan semakin terpenuhi karena laba yang diperoleh diinvestasikan
kembali. Sebaliknya jika pemilik bank berkarakter ingin selalu membagikan laba yang
diperoleh (tanpa cadangan) kebutuhan akan modal bersangkutan relatif kecil.
5
Tujuan ketetapan CAR 8%
a) Menjaga kepercayaan masyarakat kepada bank.
b) Melindungi dana pihak ketiga pada bank bersangkutan.
c) Untuk memenuhi ketetapan standar BIS Perbankan Internasional
formula sebagai berikut :
a) 4 % modal inti yang terdiri dari shareholder equity, prefered stock dan freereserves
b) 4 % modal sekunder yang terdiri dari subordinate debt, loans loss provision, hybrid
securities dan revoluation reserve.
Capital Adequacy Ratio (CAR)
Disebut juga dengan Kewajiban Penyediaan Modal Minimum (PKMM) adalah keutuhan
modal minimum bank dihitung berdasarkan Aktiva Tertimbang Menurut Risiko (ATMR).
Ratio kebutuhan modal bank dihitung dengan cara membandingkan modal sendiri dengan
ATMR dengan rumus. CAR =
Modal Sendiri (Modal INti+Moda Pelengkap)
x 100%
ATMR (Neraca Aktiva=Nerac Administrasi)
Primary Rasio
Rasio ini digunakan untuk mengukur seberapa jauh penurunan yang terjadi dalam total aset
yang masih dapat ditutup oleh Equity Capital yang masih tersedia.Rasio ini digunakan untuk
memberikan indikasi dalam mengukur apakah permodalan yang ada telah memadai
Equity Ratio
Risk Aset Rasio
Primary Ratio =
Total Aset
x 100%
Rumus diatas disebut dengan primary ratio karena setiap aset mengandung suatu rasio
kerugian akan mengakibatkan pengurangan kapital kerugian dan setiap kerugian akan
mengakibatkan pengurangan kapital. Rasio ini hampir sama dengan Primary Ratio, tetapi lebih
dikonsentrasikan pada kemungkinan penurunan dari aset saja
Risk Asset Ratio =
Equity Capital
Total Aset − Cash Securities
x 100%
6
Secondary Risk Asset Rasio
Secondary Risk Asset Ratio maksud dan kegunaannya sama dengan Risk Asset Ratio, Tetapi
lebih ditujukan kepada kemungkinan penurunan dari aset yang mempunyai resiko lebih besar
Secondary Risk Asset Ratio
Equity Capital
=
Total Assets – Cash Securities − other Low Risk Assets
x 100%
Secondary Risk Asset Ratio =
Equity Capital − Reserve for Loan Losses
Total Loan
x 100%
1.2.4 Sumber-sumber Dana Bank
Sumber dana bank terdiri dari:
1. Dana yang bersumber dari bank itu sendiri
Modal sendiri maksudnya adalah modal setoran dari para pemegang saham. Secara
garis besar dapat disimpulkan pencarian dana sendiri terdiri dari :
a. Setoran modal dari pemegang saham.
b. Cadangan-cadangan bank, maksudnya adalah cadangan-cadangan laba pada
tahun lalu yang tidak dibagi kepada para pemegang sahamnya.
c. Laba bank yang belum dibagi, merupakan laba yang belum dibagikan pada
tahun yang bersangkutan sehinga dapat dimanfaatkan sebagai modal
untuk sementara waktu.
2. Dana yang berasal dari masyarakat luas.
Sumber dana ini merupakan sumber dana terpenting bagi kegiatan operasional bank
dan merupakan ukuran keberhasilan bank jika mampu membiayai operasinya dari
sumber dana ini. Adapun sumber dana dari masyarakat luas dapat dilakukan dalam
bentuk :
a. Simpanan giro
b. Simpanan tabungan
c. Simpanan deposito
3. Dana yang bersumber dari lembaga lainnya.
7
Sumber dana yang ketiga ini merupakan tambahan jika bank mengalami kesulitan
dalam pencarian sumber dana pertama dan kedua diatas. Perolehan dana dari sumber
dana ini antara lain dapat diperoleh dari :
a. Kredit Likuiditas dari Bank Indonesia: Merupakan kredit yang diberikan Bank
Indonesia kepada Bank-bank yang mengalami kesulitan Likuiditasnya.
b. Pinjaman antar bank (call money): Biasanya pinjaman ini diberikan kepada
bank-bank yang mengalami kalah kliring di dalam lembaga kliring. Pinjaman
bersifat jangka pendek dan berbungga relatif tinggi
c. Pinjaman dari bank-bank luar negeri Merupakan pinjaman yang diperoleh
perbankan dari pihak luar negeri.
d. Surat Berharga Pasar Uang (SBPU) Dalam hal ini pihak perbankan menerbitkan
SBPU kemudian di perjual-belikan kepada pihak yang berminat, baik
perusahaan keuangan maupun non keuangan.nya.
1.3 Penghimpunan Dana
1.3.1 Definisi Penghimpunan dana
Seperti yang telah diulas diatas, penghimpunan dana yang paling penting adalah
penghimpunan dana yang berasal dari masyarakat luas.
Secara umum kegiatan penghimpunan dana ini dibagi menjadi 3 jenis, yaitu:
a. Simpanan Giro (Demand Deposit)
b. Simpanan Tabungan (Saving Deposit)
c. Simpanan Deposito (Time Deposit)
Menurut UU Perbankan No. 10 Tahun 1998, Giro adalah simpanan yang penarikannya
dapat dilakukan setiap saat dengan menggunakan cek, bilyet giro, saran perintah
pembayaran lainnya atau dengan cara pemindahbukuan. Pengertian dapat ditarik setiap
saat adalah bahwa uang yang sudah disimpan di rekening giro dapat ditarik berkali-kali
dalam sehari selama dana masih tercukupi, selain harus memenuhi syarat dari bank yang
bersangkutan. Penarikan dapat berupa penarikan tunai atau non tunai.
Jenis sarana Penarikan secara tunai adalah dengan menggunakan cek dan penarikan non
tunai adalah dengan menggunakan bilyet giro (BG)
8
Jenis sarana penarikan untuk menarik dana yang tertanam di rekening Giro adalah sebagai
berikut.
1. Cek (cheque)
Cek merupakan surat perintah tanpa syarat dari nasabah kepada bank yang memelihara
rekening giro nasabah tersebut, untuk membayar sejumlah uang kepada pihak yang
disebutkan didalam atau kepada pemegang cek tersebut.
Syarat Hukum Penggunaan Cek
Syarat hukum dan penggunaan cek sebagai alat pembayaran giral seperti yang diatur di
dalam KUH Dagang dalam pasal 178 dengan syarat:
a) Pada surat cek harus tertulis perkataan “Cek”
b) Surat cek harus berisi surat perintah tak bersyarat untuk membayar sejumlah uang
tertentu.
c) Nama bank yang harus membayar (tertarik)
d) Penyebutan tanggal dan cek dikeluarkan
e) Tanda tangan penarik
2. Bilyet Giro (BG)
Bilyet giro merupakan surat perintah bayar dari nasabah kepada bank yang memelihara
rekening giro nasabah untuk memindahkan sejumlah uang dari rekening yang
bersangkutan kepada pihak penerima yang disebutkan namanya pada bank sama atau
lain.
1.3.2 Jenis Cek
1. Cek atas unjuk.
Bank akan membayar kepada siapa saja yang datang untuk menguangkan cek kepadanya.
2. Cek atas nama.
Bank hanya membayar kepada orang yang namanya tertera diatas cek, sehingga disebut
cek atas nama atau tertunjuk.
3. Cek atas nama atau pembawa.
Bank akan memperlakukan cek semacam ini sebagai cek atas unjuk. Lain halnya apabila
sebutan pembawa dicoret, maka cek berlaku atas nama.
4. Cek kosong.
Orang yang melakukan penarikan cek tanpa dana yang cukup dikualifikasikan sebagai
penarik cek kosong.
9
5. Cek fiat.
Biasanya dilakukan oleh bank dengan jalan mendebit giro penarik dan mengkredit
kedalam rekening khusus yang berfungsi sebagai cadangan atas pembayaran cek yang
difiat
6. Cek silang.
Cek yang dapat dikliringkan sehingga boleh saja disetor ke bank lain yang mengikuti
kliring. Umumnya disebelah kiri atas atau sebelah kanan diberi dua garis sejajar.
1.3.3 Tata Cara Penarikan Cek
Dalam hal penarikan cek kosong,apabila nasabah melakukan sampai tiga kali, maka
nasabah tersebut akan di Black List atau masuk daftar hitam yang dikeluarkan oleh
Bank Indonesia, kemudian disebarkan ke seluruh perbankan, sehinga yang
bersangkutan tidak dapat berhubungan dengan bank manapun. Namun tentunya
sebelum masuk daftar hitam terlebih dahulu nasabah diberikan peringatan baik lisan
atau tertulis sebelumnya. Akan tetapi apabila bank dapat menutupi kekurangan tersebut
dengan pertimbangan nasabah primer yang loyal terhadap bank selama ini dengan tidak
ada unsur kesengajaan dengan mengunakan fasilitas over draft. Hal ini dilakukan untuk
menghidari nasabah dari Black List.
1.3.4 Syarat-syarat BG
Syarat-syarat yang berlaku untuk BG agar pemindahbukuannya dapat dilakukan antara
lain:
1. Pada surat cek tertulis perkataan “Bilyet Giro” dan nomor seri
2. Surat harus berisi perintah tak bersyarat untuk memindahbukukan sejumlah uang
tertentu atas beban rekening yang bersangkutan
3. Nama bank yang harus membayar (tertarik)
4. Nama penerima dana dan nomor rekening
5. Nama bank penerima dana
6. Jumlah dana dalam angka dan huruf
7. Penyebutan tanggal dan tempat cek dikeluarkan
8. Tanda tangan dan atau cap perusahaan.
1
0
1.3.5 Masa berlaku dan tanggal berlakunya BG
Masa berlaku dan tanggal berlakunya BG juga diatur sesuai dengan persyaratan yang
telah ditentukan seperti:
1. Tenggang waktu penawaran Bilyet Giro adalah 70 (tujuh puluh hari) terhitung sejak
tanggal penarikan;
2. Tanggal Efektif merupakan tanggal mulai berlakunya perintah pemindahbukuan, yang
harus berada dalam tenggang waktu penawaran.
3. Bilyet Giro yang ditawarkan kepada bank sebelum tanggal efektif atau sebelum
tanggal penarikan harus ditolak oleh bank, tanpa memperhatikan tersedia atau tidaknya
dana dalam rekening penarik;
4. Bilyet Giro yang diterima oleh bank setelah tanggal berakhirnya tenggang waktu
penawaran dapat dilaksanakan perintahnya sepanjang dananya tersedia dan tidak
dibatalkan oleh penarik.
5. Daluarsa Bilyet Giro dihitung setelah lewat waktu 6 (enam) bulan terhitung mulai
tanggal berakhirnya tanggang waktu penawaran.
6. Bila tanggal efektif tidak ada maka tanggal penarikan berlaku sebagai tanggal efektif.
7. Jika ada coretan/perubahan pada Bilyet Giro harus ditandatangani oleh si penerbit.
8. Dan persyaratan lainnya.
Bilyet Giro hanya dapat dibatalkan setelah berakhirnya tanggang waktu penawaran
dengan suatu surat pembatalan yang ditujukan kepada bank tertarik dengan
menyebutkan nomor Bilyet Giro, tanggal penarikan dan jumlah dana yang
dipindahkan.
11
Bab 2 Teori Uang
2.1. Teori Uang
2.1.1 Definisi Uang
Uang dalam ilmu ekonomi tradisional didefinisikan sebagai setiap alat tukar yang dapat
diterima secara umum.
Alat tukar itu dapat berupa benda apapun yang dapat diterima oleh setiap orang di
masyarakat dalam proses pertukaran barang dan jasa.
Dalam ilmu ekonomi modern, uang didefinisikan sebagai sesuatu yang tersedia dan
secara umum diterima sebagai alat pembayaran bagi pembelian barang-barang dan jasa-
jasa serta kekayaan berharga lainnya serta untuk pembayaran hutang.
2.1.2 Fungsi Uang
Uang mempunyai 3 fungsi yaitu:
1. Sebagai Alat Tukar
Uang berfungsi sebagai alat tukar atau medium of exchange yang dapat mempermudah
pertukaran. Orang yang akan melakukan pertukaran tidak perlu menukarkan dengan
barang, tetapi cukup menggunakan uang sebagai alat tukar. Kesulitan kesulitan
pertukaran dengan cara barter dapat diatasi dengan pertukaran uang.
3. Sebagai Satuan Hitung
Uang juga berfungsi sebagai satuan hitung (unit of account) karena uang dapat
digunakan untuk menunjukan nilai berbagai macam barang/jasa yang diperjualbelikan,
menunjukkan besarnya kekayaan, dan menghitung besar kecilnya pinjaman. Uang juga
dipakai untuk menentukan harga barang/jasa (alat penunjuk harga). Sebagai alat satuan
hitung, uang berperan untuk memperlancar pertukaran.
4. Sebagai Alat Penyimpan Nilai
uang berfungsi sebagai alat penyimpan nilai (valuta) karena dapat digunakan untuk
mengalihkan daya beli dari masa sekarang ke masa mendatang. Ketika seorang penjual
saat ini menerima sejumlah uang sebagai pembayaran atas barang dan jasa yang
12
dijualnya, maka ia dapat menyimpan uang tersebut untuk digunakan membeli barang
dan jasa di masa mendatang.
2.1.2 Fungsi Turunan Uang
Fungsi turunan uang antara lain:
1. Uang sebagai alat pembayaran
2. Uang sebagai alat pembayaran utang.
3. Uang sebagai alat penimbun atau pemindah kekayaan (modal)
4. Uang sebagai alat untuk meningkatkan status sosial
2.1.3 Syarat-syarat Uang
Suatu benda dapat dijadikan sebagai uang jika benda tersebut telah memenuhi syarat-syarat
tertentu, yaitu:
1. Benda itu harus diterima secara umum (acceptability).
2. Sebagai alat tukar umum suatu benda harus memiliki nilai tinggi/Dijamin pemerintah
3. Bahan yang dijadikan uang juga harus tahan lama (durability)
4. Kualitasnya cenderung sama (uniformity),
5. Jumlahnya dapat memenuhi kebutuhan masyarakat serta tidak mudah dipalsukan
(scarcity)
6. Uang harus mudah dibawa (portable)
7. Mudah dibagi tanpa mengurangi nilai (divisibility)
8. memiliki nilai yang cenderung stabil dari waktu ke waktu (stability of value).
2.1.4 Jenis Uang
Uang yang beredar dalam masyarakat dapat dibedakan dalam dua jenis, yaitu:
1. Uang Kartal (common money).
Uang kartal adalah alat bayar yang sah dan wajib digunakan oleh masyarakat dalam
melakukan transaksi jual-beli sehari-hari
2. Uang Giral.
Uang giral adalah uang yang dimiliki masyarakat dalam bentuk simpanan/deposito
yang dapat ditarik sesuai kebutuhan
13
2.1.5 Jenis Uang Menurut Bahan Pembuatannya
Uang menurut bahan pembuatannya terbagi menjadi dua, yaitu uang logam dan uang
kertas.
1. Uang Logam
Uang logam adalah uang yang terbuat dari logam biasanya dari emas atau perak karena
kedua logam itu memiliki nilai yang cenderung tinggi dan stabil, bentuknya mudah
dikenali, sifatnya yang tidak mudah hancur, tahan lama, dan dapat dibagi menjadi
satuan yang lebih kecil tanpa mengurangi nilai.
2. Uang Kertas
adalah uang yang terbuat dari kertas dengan gambar dan cap tertentu dan merupakan
alat pembayaran yang sah. Menurut penjelasan UU No. 23 tahun 1999 tentang Bank
Indonesia, yang dimaksud dengan uang kertas adalah uang dalam bentuk lembaran
yang terbuat dari bahan kertas atau bahan lainnya (yang menyerupai kertas).
2.1.6 Nilai Uang
Nilai uang dibedakan menjadi:
1. Nilai intrinsik, yaitu nilai bahan untuk membuat mata uang, misalnya berapa nilai emas
dan perak yang digunakan untuk mata uang.
2. Nilai nominal, yaitu nilai yang tercantum pada mata uang atau cap harga yang tertera
pada mata uang. Misalnya seratus rupiah (Rp. 100,00), atau lima ratus rupiah (Rp.
500,00).
3. Nilai tukar, nilai tukar adalah kemampuan uang untuk dapat ditukarkan dengan suatu
barang (daya beli uang). Misalnya uang Rp. 500,00 hanya dapat ditukarkan dengan
sebuah permen, sedangkan Rp. 10.000,00 dapat ditukarkan dengan semangkuk bakso).
2.1.7 Perbedaan Nilai Nominal dan Instrinsik Dalam Uang
1. Uang penuh (full bodied money)
Nilai uang dikatakan sebagai uang penuh apabila nilai yang tertera di atas uang tersebut
sama nilainya dengan bahan yang digunakan. Dengan kata lain, nilai nominal yang
tercantum sama dengan nilai intrinsik yang terkandung dalam uang tersebut. Jika uang
itu terbuat dari emas, maka nilai uang itu sama dengan nilai emas yang dikandungnya.
2. Uang Tanda (token money)
uang tanda adalah apabila nilai yang tertera diatas uang lebih tinggi dari nilai bahan
yang digunakan untuk membuat uang atau dengan kata lain nilai nominal lebih besar
14
dari nilai intrinsik uang tersebut. Misalnya, untuk membuat uang Rp1.000,00
pemerintah mengeluarkan biaya Rp750,00.
2.2 Teori Nilai Uang
2.2.1 Definisi Teori nilai uang
Teori nilai uang membahas masalah-masalah keuangan yang berkaitan dengan nilai
uang. karena tinggi atau rendahnya nilai uang sangat berpengaruh terhadap kegiatan
ekonomi.
2.2.2 Jenis Teori Nilai Uang
Teori uang terdiri atas dua teori, yaitu teori uang statis dan teori uang dinamis.
1. Teori Uang Statis
Teori ini disebut statis karena tidak mempersoalkan perubahan nilai yang diakibatkan
oleh perkembangan ekonomi.
Terdiri dari:
a) Teori Metalisme (Intrinsik): Uang bersifat seperti barang, nilainya tidak dibuat-buat,
melainkan sama dengan nilai logam yang dijadikan uang itu, contoh: uang emas dan
uang perak
b) Teori Konvensi (Devanzati dan Montanari)
Teori ini menyatakan bahwa uang dibentuk atas dasar pemufakatan masyarakat untuk
mempermudah pertukaran.
c) Teori Nominalisme
Uang diterima berdasarkan nilai daya belinya.
d) Teori Negara
Asal mula uang karena negara, apabila negara menetapkan apa yang menjadi alat tukar
dan alat bayar maka timbullah uang. Jadi uang bernilai karena adanya kepastian dari
negara berupa undang-undang pembayaran yang disahkan
2. Teori Uang Dinamis
Teori ini mempersoalkan sebab terjadinya perubahan dalam nilai uang.
Terdiri dari:
a) Teori Kuantitas (David Ricardo): Teori ini menyatakan bahwa kuat atau lemahnya nilai
uang sangat tergantung pada jumlah uang yang beredar. Apabila jumlah uang berubah
menjadi dua kali lipat, maka nilai uang akan menurun menjadi setengah dari semula,
dan juga sebaliknya.
15
b) Teori Kuantitas (Irving Fisher): Teori yang telah dikemukakan David Ricardo
disempurnakan lagi oleh Irving Fisher dengan memasukan unsur kecepatan peredaran
uang, barang dan jasa sebagai faktor yang memengaruhi nilai uang.
c) Teori Persediaan Kas Teori ini dilihat dari jumlah uang yang tidak dibelikan barang-
barang
d) Teori Ongkos Produksi: Teori ini menyatakan nilai uang dalam peredaran yang berasal
dari logam dan uang itu dapat dipandang sebagai barang.
2.2.3 Teori Permintaan Uang
1. Teori Permintaan Uang Klasik
Teori permintaan uang klasik tercermin dalam teori kuantitas uang. Keberadaan uang
tidak dipengaruhi oleh suku bunga, tetapi ditentukan oleh kecepatan perputaran uang
tersebut. Teori yang ini menitikberatkan uang hanya sebagai alat transaksi.
Teori klasik dikemukakan oleh Irving Fisher , yaitu: ( M.V = P.T),
dimana: P = Harga barang, T = jumlah transaksi, M = jumlah uang yang beredar, V =
Perputaran uang dari satu tangan ke tangan lain dalam satu periode (Velocity of Money)
2. Teori Permintaan Uang Keynes
Menurut Keynes, motif seseorang untuk memegang uang ada tiga tujuan yaitu:
a) Transaction motive,
b) Precautionary motive (keperluan berjaga-jaga) dan
c) Speculative motive. Motif transaksi dan berjaga-jaga ditentukan oleh tingkat
pendapatan, sedangkan motif spekulasi ditentukan oleh tingkat suku bunga.
Md = kY
Dimana: Md : Jumlah permintaan uang, Y: Pendapatan nominal, k: konstanta yang
menunjukkan presentase jumlah uang tunai yang dipegang terhadap pendapatan
2.3 Modal
2.3.1 Definisi Modal
Pengertian modal awalnya adalah physical oriented. Dimana arti dari modal itu sendiri
adalah sebagai hasil produksi yang digunakan untuk memproduksi lebih lanjut.
16
Dalam perkembangannya ternyata pengertian modal mulai bersifat non-physical
oriented, dimana pengertian modal tersebut lebih ditekankan pada nilai, daya beli atau
kekuasaan memakai atau menggunakan, yang terkandung dalam barang-barang modal
Pengetian Modal Menurut Para Ahli
1. Liitge mengartikan modal hanyalah dalam artian uang (geldkapital).
2. Schwiedland memberikan pengertian modal dalam artian yang lebih luas, di mana
modal itu meliputi baik modal dalam bentuk uang (geldkapital), maupun dalam bentuk
barang (sachkapital), misalnya mesin, barang-barang dagangan, dan lain sebagainya.
3. Amonn J. von Komorzynsky, yang memandang modal sebagai kekuasaan
menggunakan barang-barang modal yang belum digunakan, untuk memenuhi harapan
yang akan dicapainya
4. Meij mengartikan modal sebagai “kolektivitas dari barang-barang modal” yang terdapat
dalam neraca sebelah debit, sedangkan yang dimaksud dengan barang-barang modal
ialah semua barang yang ada dalam rumah tangga perusahaan dalam fungsi
produktifnya untuk membentuk pendapatan.
5. Polak mengartikan modal ialah sebagai kekuasan untuk menggunakan barang-barang
modal. Dengan demikian modal ialah terdapat di neraca sebelah kredit. Adapun yang
dimaksud dengan barang-barang modal ialah barang-barang yang ada dalam
perusahaan yang belum digunakan, jadi yang terdapat di neraca sebelah debit.
6. Bakker mengartikan modal ialah baik yang berupa barang-barang kongkret yang masih
ada dalam rumah tangga perusahaan yang terdapat di neraca sebelah debit, maupun
berupa daya beli atau nilai tukar dari barang-barang itu yang tercatat di sebelah kredit
2.3.2 Sumber Modal
Modal terdiri dari beberapa sumber antara lain:
1. Sumber Internal: Modal yang berasal dari sumber intern adalah modal atau dana yang
di bentuk atau dihasilkan sendiri di dalam perusahaan.
Alasan Perusahaan menggunakan sumbar dana intern yaitu:
a. Dengan dana dari dalam perusahaan maka perusahaan tidak mempunyai kewajiban
untuk membayar bunga maupun dana yang di pakai.
b. Setiap saat tersedia jika diperlukan.
c. Dana yang tersedia sebagian besar telah memenuhi kebutuhan dana perusahaan.
17
d. Biaya pemakaian relatif murah
Sumber Modal Intern
a. Laba Ditahan
Laba ditahan adalah laba bersih yang di simpan untuk diakumulasikan dalam suatu
bisnis setelah deviden dibayarkan. Juga di sebut laba yang tidak dibagikan
(undistributed profits) atau surplus yang diperoleh (earned surplus)
b. Depresiasi
Depresiasi adalah alokasi jumlah suatu aktiva yang dapat disusutkan sepanjang masa
manfaat yang di estimasi. Penyusutan untuk periode akuntansi dibebankan ke
pendapatan baik secara langsung maupun tidak langsung
2. Sumber Eksternal: Modal yang berasal dari luar perusahaan.
Alasan perusahaan menggunakan modal eksternal:
a. Jumlah dana yang digunakan tidak terbatas.
b. Dapat di cari dari berbagai sumber.
c. Dapat bersifat fleksibel
Sumber ekstern perusahaan adalah:
a. Supplier
b. bank dan pasar modal
2.3.3 jenis Modal
Modal terdiri dari beberapa jenis antara lain
1. Modal Asing/Modal Luar Perusahaan
Modal asing adalah modal yang berasal dari luar perusahaan yang sifatnya sementara
bekerja di dalam perusahaan, dan bagi perusahaan yang bersangkutan modal tersebut
merupakan utang,
a. utang jangka pendek,
modal asing yang jangka waktunya paling lama satu tahun
a) Rekening Koran
Kredit rekening koran adalah kredit yang diberikan oleh bank kepada
perusahaan dengan batasan tertentu dimana perusahaan mengambilnya
tidak sekaligus melainkan sebagian demi sebagian sesuai dengan
18
kebutuhannya, dan bunga yang di bayar hanya untuk jumlah yang telah
di ambil saja, meskipun sebenarnya perusahaan meminjamnya lebih dari
jumlah tersebut.
b) Kredit Dari Penjual
Kredit penjual merupakan kredit perniagaan (trade-credit) dan kredit ini
terjadi apabila penjualan produk dilakukan dengan kredit. Apabila
penjualan dilakukan dengan kredit berarti bahwa penjual baru menerima
pembayaran dari barang yang dijualnya beberapa waktu kemudian
setelah barang diserahkan. Pada umumnya perusahaan yang memberi
kredit penjual adalah perusahaan industri, sedangkan perusahaan yang
menerima adalah perusahaan perdagangan
c) Kredit Dari Pembeli
kredit yang diberikan oleh perusahaan sebagai pembeli kepada pemasok
(supplier) dari bahan mentahnya atau barang-barang lainnya. Di sini
pembeli membayar harga barang yang dibelinya lebih dahulu, dan
setelah beberapa waktu barulah pembeli menerima barang yang
dibelinya. Pada umumnya kredit pembeli diberikan kepada perusahaan-
perusahaan agraria yang menghasilkan bahan dasar, dan kredit ini
diberikan oleh perusahaan-perusahaan industri yang mengerjakan hasil
agraria tersebut sebagai bahan dasarnya.
d) Kredit Wesel Kredit wesel ini terjadi apabila suatu perusahaan
mengeluarkan ”surat pengakuan utang” yang berisikan kesanggupan
untuk membayar sejumlah uang tertentu kepada pihak tertentu dan pada
saat tertentu (surat promes/ notes payables), dan setelah ditandatangani
surat tersebut dapat di jual atau diuangkan pada bank. Dari surat tersebut
diperoleh uang sebesar apa yang tercantum dalam surat utang tersebut
dikurangi dengan bunga sampai hari jatuh temponya. Dengan demikian
maka ini berarti bahwa pihak yang mengeluarkan surat utang tersebut
menerima kredit selama waktu mulai diuangkannya sampai saat dimana
utang tersebut harus di bayar. Bagi bank atau pihak yang membeli
promes tersebut (pembeli kredit), surat utang tersebut merupakan
tagihan atau wesel tagih (notes receivables), dan bagi pihak yang
19
mengeluarkan surat utang, surat utang tersebut merupakan utang wesel
(notes payables).
b. utang jangka menengah, utang yang jangka waktunya lebih dari satu tahun dan
kurang dari 10 tahun
a) Term Loan
Term loan adalah kredit usaha dengan umur lebih dari satu tahun dan
kurang dari 10 tahun. Pada umumnya term loan dibayar kembali dengan
angsuran tetap selama suatu periode tertentu (amorization payment),
misalkan pembayaran angsuran dilakukan setiap bulan, setiap kuartal
atau setiap tahun. Term loan ini biasanya diberikan oleh bank dagang,
perusahaan asuransi, supplier atau manufaktur.
b) Leasing
leasing adalah suatu alat atau cara untuk mendapatkan service dari suatu
aktiva tetap yang pada dasarnya sama seperti halnya kalau kita menjual
obligasi untuk mendapatkan service dan hak milik atas aktiva tersebut
dan bedanya pada leasing tidak disertakan hak milik. Lebih khususnya
leasing adalah persetujuan atas dasar kontrak dimana pemilik dari aktiva
(lessor) menginginkan pihak lain (lessee) untuk menggunakan jasa atas
aktiva tersebut selama suatu periode tertentu.
c) Sale and Leaseback
Sale and leaseback yaitu pemilik aktiva menjual aktivanya kepada
leasing cooporation atau bank, dan bersama dengan itu dibuat kontrak
leasing untuk menggunakan kembali aktiva yang telah dijual oleh
pemilik aktiva tersebut selama periode tertentu dengan syarat tertentu.
Dalam hal ini pembeli aktiva menjadi lessor (yang menyewakan) dan
penjual aktiva akan menjadi leasse (penyewa).
d) Service Leases
Service leases atau operating lease memberikan service baik mengenai
bidang financialnya maupun mengenai pemeliharaannya dalam bentuk
aktiva atau perlengkapan. Dalam bentuk leasing ini sering terdapat
kausal yang memberikan hak kepada leasse untuk membatalkan leasing
2
0
itu dan mengembalikan peralatan itu kepada lessor sebelum habis waktu
berlakunya tersebut. Misalnya karena faktor keusangan.
e) Financial Leasing
Financial leasing yaitu bentuk leasing yang tidak memberikan
pemeliharaan atau maintenance service, tidak dapat dibatalkan dan
harus diangsur, dalam hal ini lessor menerima pembayaran sewa dari
leasse yang meliputi harga penuh dan bunga yang diinginkan lessor.
c. Utang jangka utang jangka panjang: utang yang jangka waktunya adalah
panjang, umumnya lebih dari 10 tahun. Utang jangka panjang umumnya
digunakan untuk membelanjai perluasan perusahaan (ekspansi) atau
modernisasi dari perusahaan, karena kebutuhan modal untuk keperluan tersebut
meliputi jumlah yang besar.
a) Pinjaman Obligasi (Bonds-Payables) Pinjaman obligasi adalah
pinjaman uang untuk jangka waktu yang panjang, untuk mana si debitur
mengeluarkan surat pengakuan utang yang mempunyai nominal
tertentu. Pembayaran kembali pinjaman obligasi dapat dijalankan secara
sekaligus pada hari jatuh temponya atau berangsur setiap tahunnya.
b) Pinjaman Hipotik (Mortgage) Pinjaman hipotik adalah pinjaman jangka
panjang dimana pemberi uang (kreditur) di beri hak hipotik terhadap
suatu barang tidak bergerak, agar supaya bila pihak debitur tidak
memenuhi kewajibannya, barang itu dapat di jual dan dari hasil
penjualan tersebut dapat digunakan untuk menutup tagihannya.
2. Modal Sendiri
Modal sendiri pada dasarnya adalah modal yang berasal dari pemilik perusahaan dan
yang tertanam di dalam perusahaan untuk waktu yang tidak tertentu lamanya.
Modal sendiri di dalam suatu perusahaan yang berbentuk perseroan terbatas (PT) terdiri
dari modal saham, cadangan dan laba ditahan.
a. Modal Saham Saham adalah tanda bukti pengambilan bagian atau peserta dalam
suatu perusahaan. Bagi perusahaan yang bersangkutan, yang di terima dari hasil
penjualan sahamnya akan tetap tertanam di dalam perusahaan tersebut selama
21
hidupnya, meskipun pemegang saham sendiri itu bukanlah penanaman yang
permanen, karena setiap waktu pemegang saham dapat menjual sahamnya.
b. Cadangan Adalah cadangan yang di bentuk dari keuntungan yang diperoleh
perusahaan selama beberapa waktu yang lampau atau dari tahun berjalan. Yang
termasuk cadangan modal sendiri adalah cadangan ekspansi, cadangan modal
kerja, cadangan selisih kurs dan cadangan untuk menampung hal-hal atau
kejadian-kejadian yang tidak terduga sebelumnya (cadangan umum)
c. Laba Ditahan (Retained Earning) Keuntungan yang diperoleh dari suatu
perusahaan dapat sebagian dibayarkan sebagai dividen dan sebagian di tahan
oleh perusahaan. Apabila penahanan keuntungan tersebut sudah dengan tujuan
tertentu, maka termasuk dalam cadangan. Apabila perusahaan belum
mempunyai tujuan tertentu mengenai penggunaan keuntungan tersebut, maka
keuntungan tersebut merupakan ”keuntungan yang ditahan” (retained earning).
22
Bab 3 Investasi
3.1 Investasi
3.1.1 Definisi Investasi
Investasi adalah menurut (Charles, 2004) komitmen atas sejumlah dana atau
sumberdaya lainnya yang dilakukan pada saat ini, dengan tujuan memperoleh sejumlah
keuntungan di masa datang.
Contoh:
1. Investasi pada saham mengharapkan keuntungan dari kenaikan harga saham atau
pembagian dividen.
2. Waktu yang Anda korbankan untuk belajar.
Dalam mata kuliah ini, pembahasan investasi berkaitan dengan pengelolaan aset
finansial khususnya sekuritas yang bisa diperdagangkan (marketable securities).
Kegiatan investasi dapat dilakukan pada sejumlah aset seperti:
1. Aset real (tanah, emas, mesin, atau bangunan).
2. Aset finansial (deposito, saham, obligasi, options, warrants, atau futures). Aset
finansial adalah klaim berbentuk surat berharga atas sejumlah aset-aset pihak
penerbit surat berharga tersebut.
3.1.2 Investor
Pihak-pihak yang melakukan kegiatan investasi disebut investor.
Investor pada umumnya bisa digolongkan menjadi dua, yaitu:
1. Investor individual (individual/retail investors) Investor individual terdiri dari
individu-individu yang melakukan aktivitas investasi
2. Investor institusional (institutional investors) Investor institusional biasanya terdiri
dari perusahaan-perusahaan asuransi, lembaga penyimpan dana (bank dan lembaga
simpan pinjam), lembaga dana pensiun, maupun perusahaan investasi.
3.1.3 Hubungan Antara investor dengan konsumsi
1. Kesejahteraan moneter ditunjukkan oleh penjumlahan pendapatan yang dimiliki
saat ini dan nilai saat ini (present value) pendapatan di masa datang.
23
2. Orang seharusnya membuat keputusan seperti berapa banyak penghasilan saat ini
yang seharusnya dihabiskan atau dikonsumsi dan berapa banyak seharusnya
diinvestasikan menurut preferensinya.
Tujuan investasi: meningkatkan kesejahteraan investor.
Contoh investasi:
Sdr. Rudi mulai menabung Rp 3 juta per tahun pada usia 25 tahun. Rudi pensiun 40
tahun kemudian pada usia 65 tahun. Besarnya nilai mendatang investasi Sdr. Rudi
dapat dihitung sebagai berikut:
1. Pada tingkat bunga 8 persen per tahun, nilai mendatang 40 = Rp3.000.000 x
FVIFA8%, 40 = Rp3.000.000 x 259,06 = Rp777.180.000.
2. Pada tingkat bunga 12 persen per tahun, nilai mendatang 40 = Rp3.000.000 x
FVIFA12%, 40 = Rp3.000.000 x 767,09 = Rp2.301.270.000.
3. Pada tingkat bunga 20 persen per tahun, nilai mendatang 40 = Rp3.000.000 x
FVIFA20%, 40 = Rp3.000.000 x 7.343,9 = Rp22.031.700.000.
Untuk melihat apakah kesejahteraan Sdr. Rudi meningkat di masa datang, dengan
menabung Rp 3 juta per tahun pada usia 25 tahun, dapat dianalisis dengan
menghitung FVIFA (future value interest factor annuity).
Konsep FVIFA ini berlaku untuk menghitung nilai mendatang dari suatu seri aliran
kas yang sama secara periodik (Lihat Tabel ET4).
FVIFA dapat dihitung dengan rumus: FVIFA = (1+i)
n
– 1 / i
3.1.4 Tujuan Investasi
1. Untuk mendapatkan kehidupan yang lebih layak di masa datang.
2. Mengurangi tekanan inflasi.
3. Dorongan untuk menghemat pajak.
4. Dan lain-lain.
3.1.5 Proses investasi
1. Proses investasi meliputi pemahaman dasar-dasar keputusan investasi dan bagaimana
mengorganisir aktivitas-aktivitas dalam proses keputusan investasi.
2. Hal mendasar dalam proses keputusan investasi adalah pemahaman hubungan antara
return yang diharapkan dan risiko suatu investasi.
24
Penentuan Tujuan
Investasi
Penentuan Kebijakan Investasi (Keputusan
alokasi aset,
batasan jumlah dana, pajak dan biaya pelaporan)
Pemilihan Strategi Portfolio (strategi portfolio
aktif &
portfolio
pasip)
Pemilihan
Aset
Pengukuran Dan Evaluasi Kinerja
Portfolio
(Benchmarking terhadap indeks portfolio
pasar)
3. Hubungan risiko dan return yang diharapkan dari suatu investasi merupakan hubungan
yang searah dan linear. Artinya semakin besar return yang diharapkan, semakin besar
pula tingkat risiko yang harus dipertimbangkan.
4. proses investasi menjelaskan bagaimana seharusnya seorang investor membuat
keputusan investasi sekuritas yang bisa dipasarkan, seberapa ekstensif, dan kapan
sebaiknya dilakukan
3.1.5 Unsur Investasi
Menurut (Geoffrey, 2003) Ada lima unsur dalam membuat keputusan yang menjadi
dasar proses investasi:
1. Kebijakan Investasi, penentuan tujuan investor dan banyaknya kekayaan yang dapat
diinvestasikan
2. Melakukan Analisis sekuritas, Filosofinya; ada sekuritas yang misprice, dan analis
mampu memprediksinya, harga sekuritas sudah wajar, kalaupun ada misprice, analis
tidak dapat mendeteksinya, perlu fundamental analis.
3. Membentuk portofolio, melibatkan identifikasi aset-aset khusus mana yang akan
dijadikan investasi, juga menentukan besarnya bagian kekayaan investor yang akan
diinvestasikan ke tiap investasi tersebut. Di sini masalah selektifitas, penentuan waktu,
dan diversifikasi perlu menjadi perhatian bagi investor.
25
4. Merevisi portofolio, berkenaan dengan pengulangan periodik dari tiga langkah
sebelumnya.yaitu dari waktu ke waktu, investor mungkin mengubah tujuan
investasinya, yang pada gilirannya berarti portofolio yang dipegangnya tidak lagi
optimal. Oleh karena itu, investor membentuk portofolio baru dengan menjual
portofolio yang dimilikinya dan membeli portofolio lain yang belum dimiliknya
5. mengevaluasi kinerja portofolio, meliputi penentuan kinerja portofolio secara periodik,
tidak hanya berdasarkan return yang dihasilkan tetapi juga resiko yang dihadapi
investor.
3.1.6 Prinsip Investasi
Berinvestasi memerlukan prinsip-prinsip yang perlu dipegang teguh oleh investor.
Berbagai penelitian terhadap investor-investor sukses, semua dari mereka selalu
memegang teguh prinsipnya. Setidaknya ada tiga prinsip mendasar dalam investasi
yang sangat penting untuk menjadi landasan dalam cara berpikir dan bertindak.
1. capital preservation atau perlindungan terhadap modal, yaitu mempertahankan apa
yang telah dimiliki. Prinsip ini sangat mendasar bagi seluruh aktivitas investasi. Seperti
yang dikatakan oleh Warren Buffet: “jangan pernah kehilangan uang”. Jika kita
kehilangan 50% modal, maka kita perlu mendapatkan return 100% jika ingin kembali
ke modal awal. Sesuatu yang lebih sulit dilakukan. Dengan perlindungan terhadap
modal yang menjadi utama, tujuan pertumbuhan aset investasi memiliki dasar yang
lebih kokoh.
2. mengelola risiko secara aktif. Risiko bersifat kontektual. Risiko berkaitan dengan
pengetahuan, pemahaman, pengalaman, dan kompetensi (Mark Tier, 2004). Oleh
karenanya investor perlu melakukan pembelajaran secara bertahap dan terus menerus
sehingga dapat mempertajam kompetensi di bidangnya masing-masing. Apa yang
dilakukan pembalap F1 akan tampak sangat berisiko bagi kebanyakan orang, tetapi bagi
Michael Schumacher risikonya menjadi sangat rendah karena telah membangun
kompetensi yang tidak dimiliki orang lain.
3. membangun model investasi yang disesuaikan profil dan karakternya. Setiap investor
memiliki tujuan, kepribadian, pengetahuan, pengalaman,dan kompetensi yang berbeda-
26
beda. Dengan prinsip ini kita dapat memahami kenapa ada investor yang lebih senang
berinvestasi pada aset tertentu, lebih konservatif, namun ada juga yang terlihat agresif.
Dasar Keputusan Investasi
1. Return
Return yang diharapkan investor dari investasi yang dilakukannya merupakan kompensasi atas
biaya kesempatan (opportunity cost) dan risiko penurunan daya beli akibat adanya pengaruh
inflasi.
2. Risiko
Risiko bisa diartikan sebagai kemungkinan return aktual yang berbeda dengan return yang
diharapkan.
3. Hubungan Tingkat Risiko dan Return Harapan.
Jenis Return (keuntungan yang diharapkan)
Dalam konteks manajemen investasi, perlu dibedakan menjadi dua, yakni:
1. Return yang diharapkan (expected return) merupakan tingkat return yang diantisipasi
investor di masa datang.
2. Return yang terjadi (realized return) atau return aktual merupakan tingkat return yang
telah diperoleh investor pada masa lalu.
3.2 Risiko Dalam Investasi
3.2.1 Masalah yang dihadapi pembuat keputusan
1. Risiko
Risiko itu ada jika pembuat keputusan (perencana proyek) mampu mengestimasi
kemungkinan-kemungkinan (probabilitas) yang berhubungan dengan berbagai variasi
hasil yang akan diterima salama investasi sehingga dapat disusun distribusi
probabilitasnya.
27
Resik
o
Kegiata
n
Investa
si
Estimasi
Hasil
(Cash
Flow)
Belum Tentu
sesuai
Harapan
Estimasi hasil
(Cash
flow) Belum tentu
sesuai dengan
yang diharapkan
Tidak
dapat
diramalka
n
Ketidakpastia
n
Disebabkan oleh
faktor-faktor
tertentu
Dapat
diramalkan
Resik
o
2. Ketidakpastian
Ketidakpastian ada jika pembuat keputusan tidak memiliki data yang bisa
dikembangkan untuk menyusun suatu distribusi probabilitas sehingga harus membuat
dugaan-dugaan untuk menyusunnya
Risiko
Risiko merupakan besarnya penyimpangan antara tingkat pengembalian yang
diharapkan (expected return –ER) dengan tingkat pengembalian aktual (actual return)
Menurut Arthur J. Keown,
Risiko adalah prospek suatu hasil yang tidak disukai (operasional sebagai deviasi
standar)
Alur Risiko 1
Alur Risiko 2
3.2.2 Ukuran penyebaran
28
Tingkat
Resiko
Persepsi
Manajer
Berapa besar perubahan cash flow
Terjadi selama usia proyek dan
Harapan terhadap hasil (s tandar –
Deviasi dan expected return)
Risiko dinyatakan sebagai seberapa jauh hasil yang diperoleh dapat menyimpang dari
hasil yang diharapkan, maka digunakan ukuran penyebaran
Alat statistika sebagai ukuran penyebaran, yaitu: Varians dan Standar deviasi
Risiko dan waktu
1. Risiko adalah fungsi dari waktu
2. Distribusi probabilitas dari cash flow akan mungkin lebih menyebar sejalan dengan
semakin lamanya waktu suatu proyek, Semakin lama usia investasi semakin besar
kemungkinan terjadi penyimpangan atas return yang diharapkan () dari return rata-
rata (E), yang disebabkan meningkatnya variabilitas.
Suatu proyek ber-resiko tinggi dapat disebabkan oleh factor :
a. Situasi ekonomi
b. Situasi politik- Situasi keamana
c. Situasi pasar
d. Situasi konsumen
risiko dan investasi
3.3 Diversifikasi risiko
Diversifikasi adalah berinvestasi pada berbagai jenis saham, dengan harapan jika terjadi
penurunan pengembalian satu saham akan ditutup oleh kenaikan pengembalian saham
yang lain
Bahwa risiko portofolio dipengaruhi oleh:
29
1. Risiko masing – masing saham
2. Proporsi dana yang diinvestasikan pada masing – masing saham
3. Kovarians atau koefisien korelasi antar saham dalam portofolio
4. Jumlah saham yang membentuk portofolio
Melakukan diversifikasi investasi pada berbagai jenis sekuritas, maka penyimpangan
hasil pengembalian akan menurun.
Total risiko terdiri dari :
1. Risiko khusus perusahaan
2. Risiko yang dapat didisversifikasi
3. Risiko yang berhubungan dengan pasar
4. Risiko yang tidak dapat didisversifikasi
3.3.1 Konsep dasar Risiko
Ditujukan untuk :
1. Menilai risiko dari asset sebagai individual risk of single asset
2. Menilai risiko dari asset sebagai suatu kelompok – risk of portfolio of assets
3.3.2 Preferensi investor terhadap risiko
1. Risk seeker: Investor yang menyukai risiko atau pencari risiko
2. Risk neutral: Investor yang netral terhadap risiko
3. Risk averter: Investor yang tidak menyukai risiko atau menghindari risiko
3.3.3 Jenis Risiko
Dalam Konteks Portfolio Jenis Resiko Terdiri dari:
1. Resiko SistematisSuatu risiko yang tidak dapat dihilangkan dengan melakukan
diversifikasi, karena fluktuasi risiko ini dipengaruhi oleh faktor makro yang dapat
3
0
mempengaruhi pasar secara keseluruhan Faktor yang mempengaruhi : Perubahan
tingkat bunga, Kurs valuta asing, Kebijakan pemerintah
2. Resiko tidak sistematis/disversifikasi risk Suatu risiko yang dapat dihilangkan
dengan melakukan diversifikasi, sebab risiko ini hanya ada dalam satu perusahaan
atau industri tertentu Terdapat fluktuasi risiko yang berbeda antara satu saham
dengan saham lain Faktor yang mempengaruhi : Struktur modal, Struktur aset,
Tingkat likuiditas
Jenis Risiko terdiri dari:
1. Risiko bisnis – business risk: Risiko yang timbul akibat menurunnya
profitabilitas perusahaan emiten
2. Risiko likuiditas – liquidity risk: Risiko yang berkaitan dengan kemampuan
saham yang bersangkutan untuk dapat segera diperjualbelikan tanpa mengalami
kerugian yang berarti
3. Risiko tingkat bunga – interest rate risk: Risiko yang timbul akibat perubahan
tingkat bunga yang berlaku di pasar
31
Bab 4 Teori Portofolio
4.1 Portofolio
4.1.1 Definisi Portofolio
Portofolio adalah Pengembalian portofolio yang diharapkan dan tingkat resiko
portofolio yang dapat diterima serta menunjukan cara pembentukan portofolio yang
optimal
4.1.2 Konsep Dasar Portofolio
1. Portofolio yang efisien dan optimal
2. Fungsi kegunaan dan kurva indiferens
3. Aktiva beresiko dan aktiva bebas resiko
Portofolio yang efisien dan optimal
1. Dalam pembentukan portofolio investor berusaha memaksimalkan pengembalian
yang diharapkan dari investasi dengan tingkat resiko tertentu yang dapat diterima –
portofolio yang efisien
2. Asumsi wajar adalah investor cenderung menghindari resiko
3. Jika memiliki beberapa pilihan portofolio yang efisien maka yang dipilih portofolio
yang paling optimal
Fungsi kegunaan dan kurva indeferens
1. Fungsi kegunaan – menyatakan preferensi (pilihan) dari entitas ekonomi
sehubungan dengan pengembalian dan resiko yang dihadapi
2. Fungsi kegunaan dapat dinyatakan dalam bentuk grafis yaitu kurva indeferens
32
Keterangan kurva indeferen
1. u’ = Tingkat pengembalian yang diharapkan lebih besar dan memiliki resiko
yang lebih besar dibanding – u
2. Kurva indiferens semakin jauh dari sumbu horizontal, mewakili tingkat
pengembalian yang lebih tinggi pada setiap tingkat resiko
Aktiva beresiko dan aktiva bebas beresiko
1. Aktiva beresiko, merupakan aktiva dimana pengembalian yang akan diterima di
masa depan bersifat tidak pasti
2. Aktiva bebas beresiko, merupakan aktiva yang pengembalian masa depannya
dapat diketahui dengan pasti – umum merupakan kewajiban jangka pendek
pemerintah
4.1.3 Jenis-jenis portofolio
Ada beberapa jenis portofolio antara lain:
1. Portofolio yang berdasarkan strategi investasi yang agresif. Ini adalah portofolio yang
membidik keuntungan tertinggi yang mungkin tercapai. Portofolio ini hanya cocok
untuk investor yang rela memikul risiko yang tinggi demi memperoleh keuntungan
33
yang setinggi-tingginya. Portofolio yang agresif ini biasanya memiliki porsi investasi
yang besar di instrumen saham
2. Portofolio yang berdasarkan strategi investasi yang konservatif. Portofolio ini
mengutamakan keamanan. Karena itu, portofolio konservatif lebih cocok untuk
investor yang cenderung menghidari risiko dan memiliki horizon investasi tak terlalu
lama. Portofolio ini biasanya berisi aset kas atau setara kas dan instrumen pandapatan
tetap yang berkualitas bagus. Tujuan utama portofolio konservatif adalah
mempertahankan nilai uang agar tak tergerus inflasi
3. Portofolio moderat. Portofolio ini paling pas untuk investor yang memiliki horizon
investasi cukup panjang kemudian risiko yang sedang. Dalam kasus ini, investor
biasanya mencari keseimbangan antara risiko dan keuntungan yang dihasilkan
portofolio tersebut.
4.2 analisis portofolio
4.2.1 Mengukur Pengembalian Diharapkan dari Suatu Portofolio
1. Mengukur pengembalian portofolio periode tunggal
Pengembalian aktual dari suatu portofolio aktiva sepanjang periode waktu tertentu
dapat dihitung : Rp = w1R1 + w2R2 + ... + wGRG
G
Rp = ∑ wg Rg
g=1
Keterangan :
Rp = tingkat pengembalian portofolio selama periode berjalan
Rg = tingkat pengembalian aktiva g selama periode berjalan
wg = berat aktiva g pada portofolio – bagian dari nilai pasar keseluruhan
G = jumlah aktiva pada portofolio
2. Pengembalian diharapkan dari portofolio aktiva beresiko
Nilai yang diberikan kepada pengembalian yang diharapkan dari setiap aktiva
merupakan persentase dari nilai pasar aktiva terhadap nilai
E(Rp) = w1E(R1) + w2E(R2) + ... + wGE(RG)
Keterangan :
E( ) = harapan
E(Rp) = pengembalian exante – pengembalian diharapkan dari portofolio
34
sepanjang periode waktu tertentu
Pengembalian yang diharapkan
E (Ri) = p1r1 + p2r2 + ... + pNrN
Keterangan :
rn = tingkat pengembalian ke n yang mungkin bagi aktiva i
pn = probabilita memperoleh tingkat pengembalian n bagi aktiva i
N = jumlah penghasilan yang mungkin bagi tingkat pengembalian
Contoh kasus
1.
Aktiva Nilai Pasar Tingkat Pengembalian (R) W
1 $ 6 Juta 12% 6/25 = 0,24
2 $ 8 Juta 10% 8/25 = 0,32
3 $ 11 Juta 5% 11/25 = 0,44
Total $ 25 Juta
Maka pengembalian portofolio
Rp = 0,24 (0.12) + 0,32 (0.10) + 0,44 (0.5) Rp = 0,0828 = 8,28 %
2. Distribusi probabilitas tingkat pengembalian bagi saham XZY
N Tingkat
Pengembalian
(R)
Probabilitas
Kejadian
1 15% 0,50
2 10% 0,30
3 5% 0,13
4 0% 0,05
5 -5% 0,02
Total 1,00
E(RXYZ) = 0.50(15%) + 0.30(10%) + 0.13(5%) + 0.05 (0%) +
0.02 (-5%)
= 11 %
35
11% = nilai atau rata-rata hitung (mean) yang diharapkan dari distribusi probabilitas
bagi tingkat pengembalian saham XYZ
4.2.2 Mengukur risiko Portofolio
Resiko merupakan kerugian yang dihadapi
Menurut Prof. Harry Markowitz : Resiko sebagai varians pengembalian diharapkan
aktiva
Varians sebagai alat ukur risiko
1. Varians dari variabel acak adalah ukuran penyimpangan dari penghasilan yang
mungkin di sekitar nilai yang diharapkan
2. Pengembalian aktiva, varians adalah ukuran penyimpangan penghasilan yang
mungkin bagi tingkat pengembalian di sekitar pengembalian yang diharapkan
Persamaan
var (Ri) = p1[r1-E(Ri)]2 + p2[r2-E(Ri)]2 + ... + pN[rN-E(Ri)]2
atau N
var (Ri) = ∑ pn[rm-E(Ri)]2
n=1
contoh Kasus:
Distribusi probabilitas pengembalian saham XYZ, maka varians :
var (Rxyz) = 0.50(15% - 11%)
2
+ 0.30(10% - 11%)
2
+
0.13(5% - 11%)
2
+ 0.05(0% - 11%)
2
+
0.02(-5% - 11 %)
2
= 24 %
Varians dikaitkan dengan distribusi pengembalian mengukur kekencangan dimana
distribusi dikelompokan disekitar mean atau pengembalian yang diharapkan
Menurut Harry Markowitz : Kekencangan atau varians ini sama dengan ketidakpastian
atau resiko suatu investasi Jika aktiva tidak memiliki resiko, maka penyimpangan
pengembalian diharapkan dari aktiva tersebut adalah 0 (nol)
Standar Deviasi
36
Varians dinyatakan dalam unit kuadrat, varians diubah menjadi deviasi standar atau
akar kuadrat dari varians SD(Ri) = √ var (Ri)
Maka deviasi standar saham XYZ SD(RXYZ) = √ 24 % = 4,9 %
37
Bab 5 Instrument Pasar Uang dan Pasar Modal
5.1 Pasar Uang
5.1.1 Instrumen pasar uang
Sekuritas pasar uang terdiri dari sekuritas jangka pendek. Di Indonesia transaksi
sekuritas pasar uang dilakukan over the counter dimana broker mempertemukan antara
penjual dan pembeli sekuritas. Di beberapa sset seperti AS ssetent pasar uang sudah
dijual di dalam bursa dimana penentuan nilai pasarnya ditentukan oleh lembaga
pemeringkat.
5.1.2 Jenis Instrument pasar uang
1. Sertifikat Bank Indonesia (SBI)
Sertifikat Bank Indonesia adalah surat berharga yang dikeluarkan oleh Bank Indonesia.
SBI diterbitkan oleh BI lebih ditujukan sebagai alat kebijakan moneter dimana tingkat
suku bunganya ditentukan berdasarkan lelang yang dilakukan di Bank Indonesia.
Jangka waktu SBI adalah 1,3,6 bulan dan 1 tahun
2. Surat Berharga Pasar Uang (SBPU)
Surat-surat berharga berjangka pendek yang dapat diperjualbelikan secara diskonto
dengan Bank Indonesia atau lembaga diskonto yang ditunjuk oleh BI
3. Bank Acceptance/ Wesel Tagih
Bank Accetance adalah surat berharga yang timbul karena suatu pihak memiliki tagihan
kepada pihak lain. Oleh karena pihak yang memiliki uang tersebut memerlukan dana
dalam waktu singkat maka tagihan tersebut dapat dijual dengan mendapatkan jaminan
pembayaran dari bank. Biasanya terdapat pada transaksi ekspor/impor yang dilakukan
dengan sarana letter of credit (L/C). Pihak penjual (eksportir) di luar negeri atau atas
bank pembeli di luar negeri atau atas bank pembeli di luar negeri (opening bank)
menurut syarat L/C; pada draft tercantum jumlah uang dan tanggal pembayaran. Bank
penarik draft sebagai bank penerima fasilitas sedangkan bank yang mengaksep draft
(accepting bank) sebagai bank pemberi fasilitas bank pemberi fasilitas Bank
Acceptance. Jangka waktu Bank acceptance berkirsar antara 1 sampai 6 bulan. Bunga
sekuritas didapatkan dengan sset diskonto dimana bunganya dibayarkan dimuka berupa
diskon terhadap nilai nominalnya
38
4. Sertifikat Deposito (CD)
Sertifikat deposito adalah surat berharga yang dikeluarkan oleh Bank. Sebagaimana
Bank Acceptance, bunga sekuritas didapatkan dengan menggunakan diskonto. CD bias
diperdagangkan sebelum jatuh tempo untuk mendapatkan nilai tunainya.
5. Commercial Paper (CP)
Commercial Paper adalah surat berharga yang dikeluarkan oleh perusahaan
swasta/BUMN. CP adalah surat janji untuk membayar kembali jumlah hutang yang
diterima pada suatu tanggal tertentu. Bunga CP juga didapatkan dengan menggunakan
diskonto Berbeda dengan Bank Acceptance atauipun Sertifikat Deposito, pelunasan CP
tidak dijamin oleh bank maupun suatu hak kebendaan (Unsecured Promisory Notes).
6. Repurchase Agreement
Repurchase Repo adalah suatu perjanjian antara penjual & pembeli atas efek-efek
dimana penjual berjanji untuk membeli kembali efek-efek yang dimaksud pada harga
yang disepakati bersama dan pada jangka waktu yang telah ditentukan.
7. Reverse Repo
adalah merupakan kebalikan daripada Repurchase Agreement yaitu membeli kembali
efek-efek dan investor berjanji untuk membeli efek-efek dan investor berjanji untuk
membeli efek-efek yang dimaksud pada harga yang telah disepakati pada jangka waktu
yang telah ditentukan.
8. Sasaran dari transaksi repo adalah instansi yang memiliki excess dana antara lain: Bank
Pemerintah & Bank Swasta, Lembaga keuangan Bukan Bank (Asuransi dan Dana
Pensiun) serta perusahaan lain yang memiliki dana berlebih.
9. Treasury Bills
Saat ini pemerintah Indonesia belum mengeluarkan Tresasury Bills, namun
direncanakan dalam jangka waktu yang dekat pemerintah akan mengeluarkan Treasury
Bills. Pemerintah AS mengeluarkan Treasury Bills dalam janka waktu 91 atau 182
hari(ditawarkan mingguan) atau 52 hari (ditawarkan bulanan). Investor membeli T-
bills dengan diskon dan jika ssetent itu dipegang sampai jatuh tempo, hasilnya (yield)
sama dengan perbedaan antara harga diskon dengan harga nominal.
39
5.2 Pasar Modal
5.2.1 Instrumen pasar modal
Pasar Modal di Indonesia memiliki beberapa instrumen yang diperjualbelikan.
Instrumen-instrumen tersebut dapat digolongkan dalam tiga kelompok besar, yaitu
instrumen yang tergolong ke dalam:
1. Ekuitas
Instrumen yang akan menambah ekuitas pemilik modal, yaitu saham. Memiliki ssetent
jenis ini berarti investor menjadi pemilik perusahaan tersebut sebesar modal yang
ditanamkan. Instrumen yang paling dikenal dari pasar jenis ini adalah saham. Ada dua
jenis saham yang jamak dipasarkan, yaitu saham biasa (common stock) dan saham
preferen (preferred stock).
2. Obligasi
Obligasi berbeda dengan ekuitas yang telah diterangkan sebelumnya. Perusahaan sering
memanfaatkan pasar ini untuk mencari pinjaman langsung dari investor dengan
menerbitkan surat (fixed income securities). Utang yaitu berupa dokumen yang
menyatakan kesediaannya membayar sejumlah uang tertentu di masa depan. Selain
akan membayar uang sejumlah pokok pinjaman yang dipinjamkan investor, perusahaan
juga harus membayar bunga pinjaman atau kupon bunga secara berkala. Oleh karena
investor akan menerima pembayaran bunga setiap periode dalam jumlah tetap
3. Derivatif
Derivatif merupakan bentuk turunan dari sekuritas utama yang ada. Derivatif
merupakan sebuah kontrak bilateral atau perjanjian penukaran pembayaran yang
nilainya diturunkan atau berasal dari produk yang menjadi “acuan pokok” atau juga
disebut “produk turunan” (underlying product); daripada memperdagangkan atau
menukarkan secara fisik suatu sset, pelaku pasar membuat suatu perjanjian untuk saling
mempertukarkan uang, sset atau suatu nilai disuatu masa yang akan sset dengan
mengacu pada sset yang menjadi acuan pokok.
4
0
5.2.2 Jenis-jenis derivatif
1. Warrant merupakan hak untuk membeli sebuah saham pada harga yang telah ditetapkan
pada waktu yang telah ditetapkan pula.
2. Right. Mirip dengan warrant, right juga merupakan hak untuk membeli saham pada
harga tertentu pada waktu yang telah ditetapkan. Right diberikan pada pemegang saham
lama yang berhak untuk mendapatkan tambahan saham baru yang dikeluarkan
perusahaan pada second offering. Beda dengan warrant masa perdagangan right sangat
singkat, berkisar antara 1-2 minggu saja.
3. Opsi adalah kontrak dimana salah satu pihak menyetujui untuk membayar sejumlah
imbalan kepada pihak yang lainnya untuk suatu “hak” (tetapi bukan kewajiban) untuk
membeli sesuatu atau menjual sesuatu kepada pihak yang lainnya
4. Perjanjian swap adalah transaksi pertukaran dua valuta melalui pembelian atau
penjualan tunai (spot) dengan penjualan/pembelian kembali secara berjangka yang
dilakukan secara simultan dengan bank yang sama dan pada tingkat premi atau diskon
dan kurs yang dibuat dan disepakati pada tanggal transaksi dilakukan
Kesamaan dan perbedaan pasar uang dan pasar modal
Aspek Pasar Uang Pasar Modal
Jangka
Waktu
Jangka Pendek biasanya di bawah
1 tahun
Jangka Panjang Biasanya di atas 1 tahun
Tingkat
Bunga
Tingkat Bunga Relatif Tinggi Tingkat Bunga Relatif Rendah
Pihak Yang
terlibat
Individu, Bank komersial dan
institusi keuangan
Investor baik secara individu maupn
institusi, penjamin emisi, pemerintah dan
perusahaan (emiten)
Pengawasan Diawasi oleh pemerintah melalui
bank central secara langsung
Diawasi oleh pemerintah melalui badan
yang berwenang di Indonesia yaitu
Otoritas Jasa Keuangan (OJK)
Transaksi Transaksi akiva keuangan Transaksi aktiva keuangan
Sirkulasi
dana
Merupakan transaksi kredit
masyarakat
Merupakan transaksi kredit masyarakat
41
Pelaku
Pasar
Pertemuan antara pihak yang
memerlukan dana dan pihak yang
kelebihan dana
Pertemuan antara pihak yang
memerlukan dana dan pihak yang
kelebihan dana
Tingkat
Resiko
Tingkat risiko pasar uang relatif
tinggi oleh karena itu sebagai
kompensasi bunga pasar uang
relatif tinggi
Tingkat risiko pasar modal relatif rendah
42
Daftar Pustaka
Charles, J. J. P. (2004). investment analysis and management (8th ed.). john willey.
Geoffrey, H. A. (2003). fundamental of investment management. prentice Hall.
Kasmir. (2002). Dasar-dasar Perbankan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.
Kasmir. (2014). Manajemen Perbankan. Jakarta: PT Raja Grafindo Persada.